[XM官网]光收发器禁令落地阻力重重！光模块板块走势转强 多股获融资客抢筹(名单)

　　微软被曝游说美政府放弃对华光收发器禁令，中国厂商主导全球供应成落地主要阻力。机构认为，AI算力需求高景气延续，龙头订单能见度已延伸至2028年。

　　微软等美企被曝游说白宫 对华光收发器禁令或致数据中心建设"停摆"

　　11月11日，财闻海外资讯援引路透社报道，三位知情人士透露，微软一直在向特朗普政府施压，要求其放弃有关禁止从中国进口新型号光收发器的计划。这类设备可让数据以光速通过光纤电缆在数据中心内部传输，是AI数据中心的关键部件。

　　据追踪数据中心发展的市场情报公司Cleanview称，微软在美国有35个数据中心正在建设，另外计划兴建134个。消息人士称，微软和其他一些公司及行业组织正在向特朗普政府游说，认为此类禁令可能进一步放缓数据中心建设，从而不可挽回地削弱美国在与中国的AI竞赛中的优势。两名消息人士称，微软是9月与白宫科技政策办公室和国家安全委员会官员会面的几家公司之一，并在会上指出此类禁令可能带来的供应链挑战。负责监管美国电信行业的联邦通讯委员会(FCC)正在着手制定这项禁令。

　　"这确实可能导致(数据中心建设)几乎停摆。"信息技术产业委员会(ITI)总法律顾问约翰·米勒表示，许多云计算公司已经购买了数据中心建设所需的AI芯片，如果没有光收发器，这些芯片实际上可能只能闲置在那里，直到有了光收发器将它们连接起来后才能投入使用。

　　供应格局上，据Counterpoint Research称，中国占全球光收发器市场约三分之二的份额，新易盛和中际旭创等中国企业主导全球供应，其客户包括美国主要的超大规模云服务商。总部位于美国的Coherent和Lumentum也生产与中国企业竞争的技术产品，但其产能规模不足以取代中国供应商。

　　海外产业趋势层面，光通信需求仍在加速。据智通财经报道，伯恩斯坦11月10日发布研报预计，随着英伟达下一代AI计算平台Rubin Ultra加速采用共封装光学(CPO)技术，到2028年英伟达生态系统的光通信市场规模可能达到468亿美元，较2027年的245亿美元增长约91%；Rubin Ultra单个8机柜集群的光学组件价值有望达到约535万美元，而Vera Rubin平台同等规模配置约为100万美元。11月10日，隔夜美股光通信及芯片相关标的表现亮眼，Lumentum大涨超10%，博通涨超8%，Lumentum和Coherent营收大幅增长，印证了AI数据中心需求的确定性。

　　国内产业层面，光模块龙头三季报业绩大增印证行业高景气。中际旭创前三季度实现营业收入695.47亿元，同比增长178.13%；新易盛实现营业收入318.50亿元，同比增长92.97%；天孚通信实现营业收入47.51亿元，同比增长21.25%。中际旭创在10月披露的生产经营公告中表示，下游需求保持高景气，公司在手订单饱满，海外市场主要客户订单已下至2027年，部分重点客户已给出2028年需求的明确指引。

　　中国厂商占全球约三分之二份额 光模块需求高景气延续

　　光模块又称光收发器，是光通信系统中实现光信号与电信号相互转换的核心器件，承担着AI数据中心内部服务器、交换机之间高速互联的关键作用。当前，全球AI算力建设提速带动800G产品持续放量、1.6T加速商用，中国厂商深度绑定北美云厂商供应链，光模块环节的全球产业地位成为本轮博弈的焦点。

　　市场规模层面，华源证券援引LightCounting预测指出，全球以太网光收发器及CPO/NPO市场规模将由2025年的约165亿美元提升至2026年的约260亿美元；需求侧的支撑同样直观，微软、谷歌、亚马逊、Meta、Oracle等海外头部云厂商的资本开支，已从2024财年的2226亿美元提升至2025财年的4013亿美元。

　　"光模块需求呈现'规格升级+数量扩张'的叠加效应。"天风证券指出，英伟达平台从GB200/GB300升级到Rubin，端口速率与系统规模同步翻倍，带动光模块需求持续扩张。

　　针对近期板块调整，长江证券认为，本轮调整系情绪传导，而非人工智能算力与光互连产业基本面发生方向性变化。国内光模块环节的经营与订单未出现不利变化，1.6T产品处于持续放量阶段，CPO/NPO相关产线提产节奏无明显变化。

　　这一判断与东吴证券的观点相呼应。东吴证券表示，当下中国光模块厂商已在全球竞争中占领核心产业地位，需求持续强劲，看好中国产业链从光模块、光芯片、光纤到上游的一体化布局。

　　融资客提前埋伏多只概念股

　　东方财富概念板块显示，目前A股市场有超120股涉及光通信模块概念，合计总市值约4.43万亿元。

　　中际旭创体量达5845.73亿元居首，立讯精密以3952.20亿元位居次席，新易盛以2732.29亿元紧随其后，长飞光纤、东山精密、联讯仪器、鹏鼎控股、豪威集团、亨通光电市值均超1000亿元。

　　年初至今，光通信模块概念板块整体走势分化，剔除7只年内上市的新股后，其余117股中55股上涨、62股下跌。九州一轨大涨324%领跑，光智科技大涨290%排名第二，华盛昌涨幅达227%，杭电股份、云南锗业、长盈通涨幅均超120%。下跌方面，迈信林、航锦科技、兆龙互连等多股均跌逾42%。

　　近一周(11月4日至11月10日)，板块走势转强，精研科技大涨32%居首，光智科技上涨25%，航天电器、燕东微涨幅均达24%，世运电路、震有科技、凌云光、安洁科技涨幅均超17%。下跌方面，天洋新材、明阳电路、联讯仪器等多股跌超7%。

　　从资金角度看，东方财富Choice数据显示，近一周共有42只光通信模块概念股获得融资客青睐，其中，新易盛获杠杆资金加仓2.83亿元，云南锗业、协创数据分别获抢筹1.70亿、1.20亿元，乾照光电、长盈通、兴森科技均获超0.46亿元融资净买入。

　　新易盛前三季度营业收入318.50亿元，同比增长92.97%；归母净利润113.72亿元，同比增长79.74%。公司10月23日公告显示，目前在手订单充足，800G和1.6T为今年交付主力产品，1.6T光模块已进入持续放量阶段，出货节奏预计持续加快；CPO已与多家客户开展合作开发，预计2027年小批量出货。公司同时拟以8亿元至10亿元回购股份。

　　中际旭创前三季度营业收入695.47亿元，同比增长178.13%；归母净利润222.38亿元，同比增长211.81%；800G、1.6T等高端产品占比提升带动综合毛利率达46.39%，同比提升5.65个百分点。公司10月披露的生产经营公告显示，主要客户订单已下至2027年，部分重点客户已给出2028年需求指引；三季度末存货达238.78亿元，较年初增长88.30%，主要为后续订单备料。